Segregação entre Gestão de Recursos Próprios e de Terceiros (Chinese Wall).


Já que o fundo de investimento é uma prestação de serviço de uma instituição financeira,
será que essa mesma instituição financeira não pode pegar o dinheiro dos investidores em
fundos de investimentos para, por exemplo, emprestar a seus clientes no cheque especial?
A resposta para essa pergunta é um sonoro NÃO.
Vamos entender uma instituição financeira “por dentro”. De um lado, temos a tesouraria
do banco que busca captar recursos emprestado de investidores pagando a menor taxa
possível para que, com esse dinheiro, possa emprestar aos tomadores de crédito. Acontece
que, nesse caso, o banco vai procurar pagar a menor taxa possível a seus clientes, já que
quanto menos ele pagar de juros, maior será seu spread e, consequentemente, seu lucro.
Agora, indo para o fundo de investimento, temos que o gestor, que compra ativos para
compor a carteira deste fundo, tem de buscar a maior rentabilidade possível para entregar
aos cotistas. Faz sentido para você que aqui temos um grande conflito de interesses? De
um lado, há o banco querendo captar dinheiro e pagar a menor taxa possível. Do outro
lado, o gestor precisa investir o dinheiro dos cotistas com a maior taxa possível.

Para evitar que esse conflito de interesses possa comprometer a relação fiduciária do
administrador com os cotistas, as instituições financeiras devem criar procedimentos que
segregam essas atividades. Em resumo, a função de administração de recurso de terceiros
(fundos de investimentos) não pode operar junto à administração de recursos próprios
(tesouraria do banco). Essa segregação é conhecida como Chinese wall.

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