Finanças Comportamentais: Aversão à perda


Pessoas com aversão à perda reagem de maneira diferente em situações de ganho ou de perdas no mercado de ações quando estão investindo. Isso leva a um viés comportamental sem qualquer tipo aparente de motivo ou coerência, prejudicando o trabalho de vários profissionais.

 

Um viés compartilhado por todos

Um tema relativamente novo no mercado financeiro é o de finanças comportamentais. Hoje, ele é pedido nas provas da CPA 20 e CEA. O assunto pode soar subjetivo no começo. Mas pensa comigo: não somos todos humanos, sujeitos à mudanças de humor e comportamento dependendo da situação?

A teoria da loss aversion (aversão à perda, em inglês) foi proposta pelos economistas Kahneman e Tversky em 1979. Ela dizia basicamente que as pessoas com esse comportamento reagem de maneira diferente em situações de ganho ou de perdas no mercado de ações quando estão investindo. Isso leva a um viés comportamental sem qualquer tipo aparente de motivo ou coerência, prejudicando o trabalho de vários profissionais.

Nesse artigo eu vou explicar o que é aversão à perda em uma linguagem muito simples. Mostrarei que você não está sozinho nessa e trarei um estudo de caso para mostrar que é possível sim perder o medo de, olha só, perder.

Vamos lá!

 

Um caso para ser estudado

O nosso professor Tiago recebeu uma pergunta de uma aluna há algum tempo, e usarei este exemplo pra deixar ainda mais fácil de entender. Ela disse: “Tiago, eu tenho ações da Petro. Em 2008 houve uma queda no valor das ações e nunca mais o valor foi igual ao que era. Eu estou esperando valorizar desde então. Se eu vender as ações, eu vou pagar 15% sendo que eu perdi 90% do valor?”

A pergunta dessa aluna foi relacionada a outro tema: o de compensação de perdas. Mas olha que coisa interessante, ela disse uma coisa que é muito frequente em quem tem aversão a perda: “Eu estou esperando valorizar”.

Entenda, todo investidor é movido por questões muito mais emocionais do que racionais, e a aversão à perda mantém o investidor preso a uma decisão que tenha trazido prejuízo. A aversão à perda está relacionada não necessariamente ao medo de perder, mas principalmente ao medo de ter de assumir que errou.

 

Medo aversão à perda
O medo de errar (ou perder) é o foco da aversão à perda.

A verdade é que ninguém gosta de ter de assumir que tomou uma decisão errada. Nós, seres humanos, de um modo geral, acreditamos que assumir um erro pode significar que somos frágeis. Muitas pessoas acreditam (inclusive nós mesmos) que “só os fracos erram”.

Acredite, todos nós temos um pouco dessa aversão. Alguns mais, outros menos, mas ninguém está livre disso.

 

Decisões de risco levam à Aversão à Perda

Vamos exemplificar ainda mais. Imaginem um investidor que tenha essa tendência de aversão, o que ele tende a fazer? O investidor vende rapidamente ações que valorizam e mantém em sua carteira ações que se desvalorizaram ao longo do tempo.

É mais ou menos assim: o investidor compra uma ação por R$ 10,00 e agora ela está cotada a R$ 20,00. Ele tende a vender a ação logo, pois vai que essa ação cai de novo? Desse jeito ele foge do prejuízo. Um pensamento muito errado.

No caso da nossa aluna, ela comprou ações da Petro. Provavelmente perto dos R$ 50,00, e hoje essas ações estão sendo cotadas a R$ 17,00. Ela as mantém pois quer vender somente quando estiver valendo mais do que ela comprou.

Isso porque ela tem medo de se arrepender, de ter tomado uma decisão errada.

Agora, vamos assumir que ela realmente tenha pago R$ 50,00 em 2008 e consiga vender por R$ 85,00 em Junho 2017, quase 10 anos depois. Segurar a ação valeu a pena, certo? Afinal ela ganhou dinheiro.

Errado!

Segundo o Banco Central, a inflação acumulada de 2008 a 2017 foi de 70%, e R$ 50,00 corrigido pela inflação no período é o equivalente R$ 85,34. Isso sem contar os custos de corretagem e custódia que eventualmente ela teve durante todo esse período.

Racionalmente, não faz sentido manter essa ação na carteira pois, mesmo que ela recupere o preço de 2008, ela ainda assim terá uma perda significativa.  Os R$50,00 iniciais corrigidos pela inflação do período equivalem a R$ 85,34, valor maior do que os R$85,00 recuperados.

Aversão à perda moedas
O medo de perder é grande, até mesmo quando o valor é considerado baixo.

Pra fechar o assunto

A aversão à perda faz com o que o investidor se desfaça de suas posições ganhadoras e mantenha as posições perdedoras. Tudo isso por medo de se arrepender de uma decisão passada. Fuja deste comportamento e estude para tomar riscos com possibilidades de maiores rendimentos.

Se você gostou do artigo e quer saber mais sobre esse e outros assuntos, temos um canal do YouTube que pode te ajudar muito. 😉

Você também pode encontrar a Passar na CPA no siteFacebook e Instagram.

Nos vemos lá!

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